13/11/2024 (The Star) – นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ปรับเพิ่มประมาณการราคาปาล์มน้ำมันดิบ (CPO) สำหรับช่วงที่เหลือของปี 2567 และไตรมาสแรกของปี 2568 (1Q25) หลังจากความกังวลเกี่ยวกับการลดลงของผลผลิตและความตึงตัวของอุปทานเพิ่มสูงขึ้น
สถานการณ์ดังกล่าวสะท้อนให้เห็นจากตัวเลขสต็อกปาล์มน้ำมันที่ลดลงเหลือ 1.89 ล้านตันในเดือนตุลาคม ซึ่งเปิดเผยโดยคณะกรรมการปาล์มน้ำมันมาเลเซีย (MPOB) เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ราคาสปอตของ CPO พุ่งขึ้นแตะ 5,060.50 ริงกิตต่อตัน เมื่อวันที่ 8 พฤศจิกายน เพิ่มขึ้น 36% จากสิ้นเดือนธันวาคม 2566
ตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบัน CPO มีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 4,072 ริงกิตต่อตัน เพิ่มขึ้น 5.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี
“เราได้ปรับเพิ่มประมาณการราคาเฉลี่ยของ CPO เป็น 4,150 ริงกิตต่อตัน สำหรับปี 2567 และ 4,200 ริงกิตต่อตัน สำหรับปี 2568 เพิ่มขึ้นจาก 3,900 ริงกิตต่อตัน” CIMB Research กล่าว
สถาบันวิจัยกล่าวว่า จะปรับประมาณการผลประกอบการของภาคเกษตรกรรมในช่วงฤดูกาลผลประกอบการครั้งต่อไป เพื่อสะท้อนราคาที่สูงขึ้นและต้นทุนที่เพิ่มขึ้นหลังจากงบประมาณปี 2568
“เราคาดการณ์ว่าสต๊อกปาล์มน้ำมันจะลดลง 2% เหลือ 1.85 ล้านตันในเดือนพฤศจิกายน 2567 เนื่องจากผลผลิตที่ลดลง”
CIMB Research ตั้งข้อสังเกตว่า ราคา CPO เพิ่มขึ้นสูงสุดในรอบสองปี เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับอุปทานปาล์มน้ำมันที่ตึงตัว โดยแผนการของอินโดนีเซียที่จะนำมาตรการผสมไบโอดีเซลในเดือนมกราคม 2568 คาดว่าจะเพิ่มความต้องการปาล์มน้ำมัน 2 ล้านตัน
เมื่อเดือนที่แล้ว รัฐมนตรีกระทรวงเกษตรของอินโดนีเซียยืนยันแผนของประเทศในการใช้มาตรการผสมไบโอดีเซล 40% ด้วยเชื้อเพลิงจากน้ำมันปาล์ม ซึ่งเรียกว่า B40 เริ่มตั้งแต่เดือนมกราคม
สถาบันวิจัยยังคงสนับสนุน SD Guthrie Bhd, IOI Corp Bhd, Ta Ann Holdings Bhd และ Hap Seng Plantations Holdings Bhd เป็นหุ้นเด่นของภาคเกษตรกรรม
ปัจจัยสำคัญของภาคนี้ ได้แก่ ผลประกอบการ 3Q24 ที่แข็งแกร่งกว่าคาด และโอกาสในการปลดล็อกมูลค่าผ่านการควบรวมกิจการและการแปลงสินทรัพย์ที่ดิน
ในขณะเดียวกัน UOB Kay Hian (UOBKH) Research คาดการณ์ว่าราคาสปอตของ CPO จะซื้อขายระหว่าง 4,500 ถึง 5,000 ริงกิตต่อตัน ในช่วงเดือนที่เหลือของปีนี้
“เราคิดว่าช่วงราคาดังกล่าวสามารถคงอยู่ได้อย่างน้อยจนถึง 1Q25 เนื่องจากการผลิตโดยทั่วไปจะเริ่มสูงสุดใน 2Q25 และ 3Q25
“การเพิ่มขึ้นของการผลิตนี้น่าจะช่วยลดแรงกดดันด้านอุปทาน ซึ่งอาจนำไปสู่การปรับตัวลดลงของราคาอย่างค่อยเป็นค่อยไปในไตรมาสต่อไป” สถาบันวิจัยกล่าว
อย่างไรก็ตาม UOBKH Research ชี้ให้เห็นถึงความไม่แน่นอนในด้านการผลิต เนื่องจากเหตุการณ์ลานีญาที่อาจเกิดขึ้นใน 4Q24 ซึ่งอาจส่งผลให้การผลิตต่ำกว่าคาด และผลักดันราคา CPO ให้สูงขึ้น
“โอกาสการเกิดลานีญาในช่วงปลายปี 2567 ยังคงเป็นความเสี่ยงด้านสภาพอากาศที่ไม่แน่นอน เนื่องจากความไม่แน่นอนในการเกิดและความรุนแรงที่อาจเกิดขึ้น แม้ว่าความเสี่ยงดังกล่าวจะดูเหมือนจะห่างไกลสำหรับภูมิภาคผลิตปาล์มในขณะนี้” สถาบันวิจัยกล่าวเสริม
UOBKH Research ซึ่งคงคำแนะนำ “ซื้อมากเกินไป” (Market Overweight) สำหรับภาคนี้ กล่าวว่า หุ้นเดี่ยวที่แนะนำ “ซื้อ” คือ Hap Seng Plantations เนื่องจากยังคงชื่นชอบบริษัทนี้ในแง่ของการเปิดรับธุรกิจต้นน้ำ แนวโน้มการผลิตที่ดี และผลตอบแทนเงินปันผลสูง
สำหรับแนวโน้มผลประกอบการของภาคนี้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 (2H24) สถาบันวิจัยคาดว่าเกษตรกรชาวมาเลเซียจะรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วงเวลาดังกล่าวเมื่อเทียบกับ 1H24 โดยได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของผลผลิตตามฤดูกาลและราคาเฉลี่ยที่สูงขึ้นของ CPO และปาล์มเคอร์เนล
“ใน 3Q24 เราคาดการณ์ว่าผลประกอบการจะเพิ่มขึ้นแบบไตรมาสต่อไตรมาส (q-o-q) เนื่องจากการผลิตที่เพิ่มขึ้น โดยราคาสปอตของ CPO เฉลี่ยอยู่ที่ 4,000 ริงกิตต่อตัน
“สำหรับ 4Q24 คาดว่าผลประกอบการจะยังคงทรงตัวแบบไตรมาสต่อไตรมาส (q-o-q) เนื่องจากการผลิตที่ลดลงน่าจะถูกชดเชยด้วยราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้น” สถาบันวิจัยกล่าว
HLIB Research จากธนาคาร Hong Leong Investment Bank ระบุในบันทึกถึงลูกค้าว่า คาดว่าระดับสต็อกปาล์มน้ำมันในประเทศน่าจะคงอยู่ต่ำกว่า 2 ล้านตัน ตลอดช่วงที่เหลือของปีนี้
เนื่องจากการส่งออกที่อ่อนแอตามฤดูกาลอันเนื่องมาจากการขาดกิจกรรมเติมสต็อกที่ขับเคลื่อนโดยเทศกาลและฤดูหนาว จะถูกชดเชยด้วยรูปแบบการเพาะปลูกที่ลดลงตามฤดูกาล
นอกจากนี้ ยังคงสมมติฐานราคา CPO ที่ 4,150 ริงกิตต่อตัน สำหรับปี 2567 และ 4,000 ริงกิตต่อตัน สำหรับปี 2568 โดยรอการทบทวนประมาณการผลกำไรและราคาเป้าหมายในฤดูกาลผลประกอบการที่กำลังจะมาถึง
หุ้นเด่นที่ HLIB Research แนะนำ “ซื้อ” คือ IOI ที่ราคาเป้าหมาย 4.22 ริงกิต และ Hap Seng Plantations ที่ 2.21 ริงกิต
ในขณะเดียวกัน MIDF Research คาดการณ์ว่าราคา CPO จะยังคงอยู่ในระดับสูง
“โดยรวมแล้ว เราจะปรับประมาณการผลกำไร ราคาเป้าหมาย และคำแนะนำสำหรับแต่ละบริษัท เพื่อสะท้อนราคา CPO ที่ปรับปรุงใหม่และสมมติฐานผลผลิตทะลายปาล์มน้ำมันสด ในฤดูกาลผลประกอบการที่กำลังจะมาถึง ซึ่งจะเริ่มในเดือนนี้”
Leave a Reply